KA111
26.04.2001, 15:24
Vom derzeitig m.E. problematischen Timing ( BTK) abgesehen, was haltet Ihr davon?
Mit dem nachfolgenden Artikel setzen wir unsere unregelmaessig
erscheinende Researchreihe zum Thema alternative Investments
fort. Unter alternativen Investments verstehen wir innovative,
komplexe Anlageprodukte, mit denen der Anleger eine hoehere
Bandbreite seiner Erwartungshaltung am Kapitalmarkt abdecken
kann. Insbesondere richten wir hierbei den thematischen Schwer-
punkt auf neue Anlageprodukte, die unserer Einschaetzung nach
eine hoehere Rendite als der jeweilige Vergleichssektor ver-
sprechen. In diesem Zusammenhang sehen wir in dem neuen BIOLYST
TOP 15 INDEX-ZERTIFIKAT eine hervorragende Chance fuer BIOTECH-
Anleger, die im Vergleich zu den gaengigen Biotechfonds risiko-
optimiert eine hoehere Performance verbuchen wollen.
WELTNEUHEIT: Das BIOLYST Index-Zertifikat ist das weltweit erste
Zertifikat, dessen Aktienkorb mit Hilfe von "Kuenstlicher Intel-
ligenz" zusammengestellt und verwaltet wird. Als Premiere einer
neuen Produktreihe investiert das in DE zugelassene BIOLYST
Index-Zertifikat in den vielversprechenden US-Biotechnologie-
sektor. Ziel ist es dabei, die Wertentwicklung der 2 Referenz-
sektoren AMEX Biotech Index und NASDAQ Biotech Index zu ueber-
treffen.
In enger Zusammenarbeit mit der Siemens AG (Oesterreich), der
4CastSystems Gesellschaft fuer Investment Research mbH (Deutsch-
land) und der Société Générale (Frankreich) wurde dieses neu-
artige Zertifikat entwickelt. Die Rollenverteilung ist gemaess
der individuellen Staerken der drei Firmen wie folgt aufgeteilt:
Die Aktienauswahl erfolgt mit Hilfe einer durch Siemens entwic-
kelten innovativen Technologie. 4CastSystems liefert den Input
fuer den Aufbau der Zertifikate. Die Société Générale ermoeg-
licht Boersenlisting und Marktpflege. Die Aufgabenverteilung der
Partner im einzelnen:
STARKE PARTNER: Die Siemens AG Oesterreich ist weltweit fuehrend
bei der Entwicklung von Prognose- und Steuerungsverfahren auf
Basis "Kuenstlicher Intelligenz". Die Kompetenz eines weltweit
taetigen Unternehmens fliesst mit der Verwendung dieser Techno-
logie in die Aktienauswahl dieses Zertifikats ein und garantiert
damit ein hohes Mass an Unabhaengigkeit, Zuverlaessigkeit und
Qualitaetsstandard. Die 4CastSystems Gesellschaft fuer Invest-
ment Research mbH ist strategischer Marketing- und Vertriebs-
partner der Siemens AG Oesterreich und spezialisiert auf das
Aktien-Research und die Beratung bei der Steuerung von Invest-
mententscheidungen, insbesondere im Sektor Biotechnologie. Die
4CastSystems GmbH ist massgeblich an der Konzeption des vor-
liegenden Indexzertifikats beteiligt. Die Société Générale
gehoert zu den drei fuehrenden Haeusern im weltweiten Derivate-
geschaeft. Im Bereich der strukturierten Finanzprodukte ist sie
anerkannter Innovationsfuehrer. Gerade wurde die Société Géné-
rale zum Equity Derivatives House of the Year 2001 vom Risk
Magazine gewaehlt. Das Biotechnologie-Analysten-Team der US-
Investmenttochter SG Cowen gehoert zu den fuehrenden der
Branche. Das erste Biotechnologiezertifikat in Deutschland
wurde im Herbst 1999 von der Société Générale emittiert.
BIOTECH MIT IMMENSEM ZUKUNFTSPOTENTIAL: Herz-, Krebs- und Infek-
tionskrankheiten wie AIDS verschlingen im Gesundheitsapparat
jaehrlich Mrd-Betraege. Die konventionellen, bisher zur Prae-
vention und Behandlung von Krebs- und Herzleiden eingesetzten
Medikamente verfuegen lediglich ueber ein sehr begrenztes Wir-
kungsspektrum und weisen zum Teil erhebliche Nebenwirkungen auf.
Zudem lindern die meisten dieser Medikamente lediglich die
Krankheitssymptome, waehrend die Krankheitsursachen kaum be-
kaempft werden koennen.
Die Erforschung und Entwicklung innovativer, effizienter und
besser vertraeglicher Arzneimittel zur Behandlung von Zivili-
sationskrankheiten zaehlt somit zu den wichtigsten Herausforde-
rungen des Gesundheitswesens der Industriestaaten und avanciert
zum Wirtschaftsfaktor erster Prioritaet. So verschlingt die Be-
handlung von Krebs in den Industriestaaten in diesem Jahr vor-
aussichtlich 42 Mrd USD und die Therapie von Herz- und Kreis-
laufleiden wird im Jahr 2003 mehr als 57 Mrd USD aufzehren.
Grundsaetzlich liegt fast allen Krankheiten fehlende oder feh-
lerhafte genetische Information zugrunde. Mit Hilfe in den Koer-
per eingeschleuster genetischer Information lassen sich daher in
der Theorie fast alle Krankheiten verhindern oder behandeln.
Schon jetzt basiert ein grosser Teil der sich weltweit in der
Entwicklung befindlichen Medikamente auf diesen Erkenntnissen.
Erste zukunftsweisende Erfolge haben sich bereits eingestellt.
Neuentwickelte, bessere und oftmals auch preiswertere Medikamen-
te werden alte abloesen. Wir prognostizieren allein dem Markt
fuer biochemische Wirkstoffe ein Wachstum von aktuell 2,2 Mrd
USD auf 6,5 Mrd USD in 2004. Die weltweite Nachfrage von 2000-
2008 bei Infektionskrankheiten wird unseren Prognosen zufolge um
280 %, im Bereich Immunologie um 260 % und fuer Krebs um 630 %
steigen.
Bereits vor 10 Jahren erlebte die Branche einen Boom, der heute
allerdings auch fundamental untermauert werden kann. Waehrend
vor einigen Jahren lediglich wenige neue Medikamente und Thera-
pien aus den Biotech-Laboratorien stammten, wird dieser Anteil
bald zwei Drittel aller neuen Medikamente und Therapien aus-
machen. Schon heute stammen zwei der 10 weltweit umsatzstaerk-
sten Medikamente aus den Biotech-Laboratorien. Unseren Schaet-
zungen zufolge belaufen sich die durchschnittlichen Gewinnstei-
gerungsraten der US-Biotechs auf derzeit ca. 17 %, mit steigen-
der Tendenz, da sich derzeit eine stets zunehmende Anzahl von
Medikamentenkandidaten in fortgeschrittenen klinischen Test-
phasen befindet.
WIE INVESTIEREN? Dem strategischen Investor stellt sich dabei
jedoch die Frage, in welcher Weise er am guenstigsten an der
dynamischen Branchenentwicklung partizipiert. Aufgrund des hohen
Einzeltitelrisikos scheiden Direktanlagen in Biotech-Aktien
wegen der benoetigten Fachkenntnis sowie der mangelnden Diversi-
fikation fuer den Privatanleger grundsaetzlich aus. Bis Mitte
letzten Jahres empfahlen wir daher im Rahmen unserer Investment-
fonds-Newsletter den Erwerb aussichtsreicher Investmentfonds.
Inzwischen beobachten wir hier jedoch eine unserer Meinung nach
beunruhigende Entwicklung. So sind die Top-Positionen der
meisten Biotech-Fonds mittlerweile weitgehend deckungsgleich.
Vor diesem Hintergrund ist davon auszugehen, dass mittelfristig
das groebste Kurspotential der groesseren Biotechs wie AMGEN,
BIOGEN, MEDIMMUNE etc. weitgehend ausgereizt erscheint.
Ferner orientiert sich die ueberwiegende Mehrzahl aller Fonds-
manager insbesondere in volatileren Boersenphasen an der Bench-
mark (Vergleichsindex). Dies hat den Hintergrund, dass sich der
Fondsmanager bei Misserfolg oder schlechten Marktphasen hinter
der Benchmark verstecken kann, waehrend er in Aufwaertsphasen
automatisch partizipiert. So betrachtet sollte das oft beworbene
"aktive Management" vom Anleger kritisch hinterfragt werden. Aus
diesem Grund gelingt es nur rund 10 % aller Fondsmanager, den
Vergleichsindex auf lange Sicht zu uebertreffen.
WO IST ALSO DAS GROESSTE KURSPOTENTIAL ZU ERWARTEN? Die groes-
sten Chancen sehen wir in den naechsten Jahren eindeutig bei den
mittleren US-Biotechs, den sogenannten Biotech-MidCaps. Diese
weisen eine Boersenkapitalisierung von etwa 500 Mio USD bis
1,25 Mrd USD auf. Im Gegensatz zu den LargeCap-Biotechs haben
ausgewaehlte, mittelgrosse US-Biotechs ihre groesste Wachstums-
und Gewinndynamik noch vor sich.
Ferner empfehlen wir seit geraumer Zeit, lediglich in biopharma-
zeutische Medikamentenentwickler zu investieren. Dies vor allem
vor dem Hintergrund, als dass die im Biotechbereich taetigen Zu-
lieferer und Infrastrukturunternehmen, wie bspw. Qiagen, eine
fundamental aehnliche Bewertung wie die Medikamentenentwickler
aufweisen, im Gegensatz zu diesen jedoch ueber weit weniger
Ertragspotential verfuegen - denn Biotech-Zulieferer bzw.
Dienstleister wie Qiagen weisen vom zunehmend hochkompetitiven
Wettbewerb in besten Fall jaehrliche Gewinnsteigerungsraten von
30 % auf, waehrend ein Medikamentenentwickler im Fall der Zulas-
sung eines oder mehrerer eigenentwickelter Medikamente eine
regelrechte Gewinnexplosion erfaehrt.
INVESTMENT-KRITERIEN IM BIOTECH-INVESTING: Vor diesem Hinter-
grund halten wir die Biotech-Infrastrukturunternehmen fuer deut-
lich ueberbewertet. Da viele Investmentfonds jedoch bevorzugt
oder zum Teil der Marktkapitalisierung und Einfachheit halber in
jene Unternehmen investieren, sehen wir auch hier substantielle
Risiken. Der Paradigmenwechsel in der Anlagephilosophie profes-
sioneller Biotech-Investoren hin zu den Medikamentenentwicklern
schreitet zunehmend voran. Anleger sollten dieser Entwicklung
gebuehrend Rechnung tragen. Bei einem langfristigen Einstieg in
Biotechpapiere sollten Investoren darueber hinaus auf eine aus-
gewogene Mixtur aus a) Wachstumsphantasie (diversifizierte,
prall gefuellte Produktpipeline der ersten Tiefe mit mehreren
Medikamentenkandidaten in fortgeschrittenen klinischen Test-
phasen) und b) eine branchenbezogen guenstige Fundamentalbewer-
tung im Vergleich zur PeerGroup achten.
BIOLYST TOP 15 AUSSICHTSREICHE ALTERNATIVE: In diesem Zusammen-
hang halten wir das Biolyst-Zertifikat fuer empfehlenswert, da
die zugrundegelegte Anlagestrategie den vorgenannten, von uns
seit geraumer Zeit im Biotech-Investing propagierten Investment-
kriterien entspricht. So investiert das Zertifikat nahezu aus-
schliesslich in mittelgrosse Medikamentenentwickler mit guensti-
ger Fundamentalbewertung und aussichtsreicher Produktpipeline.
KUENSTLICHE INTELLIGENZ: Die Titelselektion erfolgt mit Hilfe
eines weltweit neuartigen Verfahrens der Siemens AG Oesterreich
zur Bewertung boersennotierter US-Biotechnologie-Unternehmen auf
Basis "Kuenstlicher Intelligenz". Das eigens entwickelte Compu-
tersystem "lernt" unter Inanspruchnahme Neuronaler Netze selb
staendig, aus der Vielzahl von Informationen diejenigen zu
bestimmen, die fuer die Entwicklung des Boersenkurses entschei-
dend sind. Diese werden entsprechend ihrer Bedeutung fuer die
Investmententscheidung gewichtet.
Diese Einflussgroessen, wie z. B. Anzahl der durch institutio-
nelle Adressen gehaltenen Aktien oder Cash je Aktie koennen sich
allerdings in einem veraenderten Marktumfeld gleichfalls aen-
dern. Wichtig ist es daher, dass die Daten hinsichtlich ihres
Informationsgehaltes in regelmaessigen Abstaenden ueberprueft
und neu bewertet werden. Das gilt besonders fuer die Aktienaus-
wahl im Sektor Biotechnologie. Dazu werden Unternehmen der Bio-
technologie hinsichtlich ihrer fundamentalen Unternehmensfakto-
ren wie Produkt-Pipeline, Cash-Situation etc. als auch hinsicht-
lich des Marktsentiments und technischer Faktoren bewertet. Fuer
diesen von neuen wissenschaftlichen Erkenntnissen besonders
beeinflussten Sektor ist die richtige Auswahl an Entscheidungs-
kriterien besonders wichtig. Daher wird die Zusammensetzung des
Zertifikats vierteljaehrlich ueberprueft und gegebenenfalls
angepasst.
Die Siemens AG Oesterreich arbeitet bereits seit mehreren Jahren
an Computerprogrammen, mit deren Hilfe die Vielzahl der zur er-
folgreichen Kursprognostik wichtigen fundamentalen Faktoren und
Kapitalmarkt-Wechselwirkungen effizient und ohne emotionale
Fehlerquote ausgewertet werden koennen, um auf dieser Basis eine
marktueberdurchschnittliche Wertentwicklung des auf diese Weise
generierten Aktienportfolios zu erzielen. Durch den Einsatz der
Siemens-Technologie wird emotionsgetriebenes menschliches Han-
deln auf Basis von z. B. Hoffnungsdenken ausgeschlossen. An
deren Stelle tritt eine objektive Handelsdisziplin, die funda-
mentalen wie markttechnischen Faktoren gleichermassen Rechnung
traegt.
Somit wird sichergestellt, dass die ausgesuchten Aktien relativ
zum Gesamtmarkt auch tatsaechlich unterbewertet sind und nicht
aus irrationalen Gruenden ausgesucht oder ausgelassen werden,
nur weil sie bspw. gerade in Mode oder "out" sind. Deutsche
Anleger, die hierbei Beruehrungsaengste verspueren, sollten sich
vergegenwaertigen, dass in den USA bereits rund 25 % aller
Investmentfonds mit Hilfe kuenstlicher Intelligenz mit grossem
Erfolg gemanagt werden. Waehrend die Softwareseite von Siemens
AG Oesterreich entwickelt wurde, steuert die 4CastSystems
Gesellschaft fuer Investment Research mbH das notwendige
Kapitalmarkt- und Biotech-KnowHow bei.
NACHWEISBARER ERFOLG: Waehrend viele neue Fonds oder Zertifikate
werbetechnisch wortgewandt vermarktet werden - wobei nicht sel-
ten das Prinzip Hoffnung ein verifiziertes Anlagekonzept ersetzt
- kann der Erfolg der Anlagestrategie des Biolyst Top 15 Zerti-
fikats bereits seit Mitte 2000 in Echtzeit nachvollzogen werden.
Mit einer Outperformance von rund 50 % des Referenzsektors be-
wiesen Siemens AG Oesterreich und 4Cast, dass das gemeinsam ent-
wickelte Modell im professionellen Echtzeit-Investmenteinsatz
vollstaendig verifiziert wurde.
Wir heben hierbei nochmals hervor, dass das Modell seit Juli
2000 im Echtzeiteinsatz auf der Website www.biolyst.com in Be-
trieb ist, von jedem Investor realtime verfolgt werden konnte
und in diesem Zeitraum eine Outperformance der Benchmark IXB von
mehr als 50 % generierte. Das beschriebene Modell bewertet die
in den USA gehandelten Biotechnologie-Unternehmen gemaess den
bereits erwaehnten Kriterien und generiert eine Auswahl an
Unternehmen, die in Relation zum Gesamtmarkt, gemessen am
Biotechnologieindex (IXB), unterbewertet sind. Hierbei wird
zudem der Investitionsgrad der einzelnen Positionen unter
Beruecksichtigung der historischen Volatilitaet gesteuert.
So wird ein Wert mit hoher Volatilitaet niedriger gewichtet,
als ein Titel mit geringerer Schwankungsbreite, wodurch ein
hoher Grad an Risikooptimierung erreicht wird.
ERSTAUSSTATTUNG DES AKTIENBASKETS:
Abgenix Inc. 3,66 %; Aviron 7,17 %; Cephalon Inc. 6,31 %; CV
Therapeutics 5,52 %; Genzyme Corp. 10 %; Incyte Genomics 4,13 %;
Inhale Therapeutics Systems 4,32 %; Ligand Pharmaceuticals
9,83 %; Medarex Inc. 3,58 %; Millennium Pharmaceuticals 4,61 %;
Osi Pharmaceuticals 5,82 %; Regeneron Pharmaceuticals 9,03 %;
Scios Inc. 10 %; Sicor Inc. 10 %; Tanox Inc. 6,02 %.
AKTIENSERVICE-RATING
GUENSTIGER EINSTIEGSZEITPUNKT IM BIOTECH-INVESTING: Nachdem der
Biotechsektor seit Jahresbeginn die staerkste Baisse seit 1994
hinnehmen musste, ergeben sich fuer den langfristig agierenden
Investor interessante Einstiegsmoeglichkeiten bei einigen
Titeln. Im letzten Jahr konnte sich der Biotechsektor lange
gegen die Baisse aufbaeumen, zuletzt jedoch veraeusserten die
Investoren undifferenziert, da die Branche als eine der wenigen
noch Papiere bot, bei denen man Gewinne realisieren konnte.
Inzwischen konnte sich der Sektor erholen und bildete in den
letzten Wochen einen aus heutiger Sicht tragfaehigen Boden aus.
Vor dem Hintergrund der deutlich ermaessigten Kurse und der
juengsten Bodenbildung sehen wir fuer strategische Investoren
aktuell einen attraktiven Einstiegszeitpunkt im Biotech-
Investing. Wir sind ferner vom Erfolg der dem BIOLYST TOP 15
INDEX-ZERTIFIKAT zugrundeliegenden Investmentphilosophie aus den
bereits erwaehnten Gruenden ueberzeugt und halten dieses Zerti-
fikat daher fuer eine aussichtsreiche Investmentalternative im
Biotechbereich. Ferner raeumen wir dem portraitierten Zertifikat
derzeit aus den geschilderten Gruenden den Vorzug vor Invest-
mentfonds ein.
KENNZAHLEN
Zeichnung: nur noch bis 27.04.01 (Emissionsvolumen begrenzt)
Emissionstag: 02. Mai 2001
Emissionspreis: 100 Euro
Schlusstag: 02. Mai 2005
Listing: Frankfurt - Freiverkehr & XETRA; Stuttgart - Euwax
WKN: 648 280
KONTAKTMOEGLICHKEIT
Telefon-Hotline: 069/7174663
Internet: www.zertifikate.socgen.de, www.warrants.com
Quelle: http://www.aktienservice.de
Dank an Eliska von BH für das Ausgraben.
Gruß
KA111:D
Der Wochenchart des BTK zeigt, warum das Timing für eine Zeichnung derzeit nicht günstig ist.
http://www.securitytrader.com/Production_Charts/04_20_2001-i-^btk-n-w.gif
Mit dem nachfolgenden Artikel setzen wir unsere unregelmaessig
erscheinende Researchreihe zum Thema alternative Investments
fort. Unter alternativen Investments verstehen wir innovative,
komplexe Anlageprodukte, mit denen der Anleger eine hoehere
Bandbreite seiner Erwartungshaltung am Kapitalmarkt abdecken
kann. Insbesondere richten wir hierbei den thematischen Schwer-
punkt auf neue Anlageprodukte, die unserer Einschaetzung nach
eine hoehere Rendite als der jeweilige Vergleichssektor ver-
sprechen. In diesem Zusammenhang sehen wir in dem neuen BIOLYST
TOP 15 INDEX-ZERTIFIKAT eine hervorragende Chance fuer BIOTECH-
Anleger, die im Vergleich zu den gaengigen Biotechfonds risiko-
optimiert eine hoehere Performance verbuchen wollen.
WELTNEUHEIT: Das BIOLYST Index-Zertifikat ist das weltweit erste
Zertifikat, dessen Aktienkorb mit Hilfe von "Kuenstlicher Intel-
ligenz" zusammengestellt und verwaltet wird. Als Premiere einer
neuen Produktreihe investiert das in DE zugelassene BIOLYST
Index-Zertifikat in den vielversprechenden US-Biotechnologie-
sektor. Ziel ist es dabei, die Wertentwicklung der 2 Referenz-
sektoren AMEX Biotech Index und NASDAQ Biotech Index zu ueber-
treffen.
In enger Zusammenarbeit mit der Siemens AG (Oesterreich), der
4CastSystems Gesellschaft fuer Investment Research mbH (Deutsch-
land) und der Société Générale (Frankreich) wurde dieses neu-
artige Zertifikat entwickelt. Die Rollenverteilung ist gemaess
der individuellen Staerken der drei Firmen wie folgt aufgeteilt:
Die Aktienauswahl erfolgt mit Hilfe einer durch Siemens entwic-
kelten innovativen Technologie. 4CastSystems liefert den Input
fuer den Aufbau der Zertifikate. Die Société Générale ermoeg-
licht Boersenlisting und Marktpflege. Die Aufgabenverteilung der
Partner im einzelnen:
STARKE PARTNER: Die Siemens AG Oesterreich ist weltweit fuehrend
bei der Entwicklung von Prognose- und Steuerungsverfahren auf
Basis "Kuenstlicher Intelligenz". Die Kompetenz eines weltweit
taetigen Unternehmens fliesst mit der Verwendung dieser Techno-
logie in die Aktienauswahl dieses Zertifikats ein und garantiert
damit ein hohes Mass an Unabhaengigkeit, Zuverlaessigkeit und
Qualitaetsstandard. Die 4CastSystems Gesellschaft fuer Invest-
ment Research mbH ist strategischer Marketing- und Vertriebs-
partner der Siemens AG Oesterreich und spezialisiert auf das
Aktien-Research und die Beratung bei der Steuerung von Invest-
mententscheidungen, insbesondere im Sektor Biotechnologie. Die
4CastSystems GmbH ist massgeblich an der Konzeption des vor-
liegenden Indexzertifikats beteiligt. Die Société Générale
gehoert zu den drei fuehrenden Haeusern im weltweiten Derivate-
geschaeft. Im Bereich der strukturierten Finanzprodukte ist sie
anerkannter Innovationsfuehrer. Gerade wurde die Société Géné-
rale zum Equity Derivatives House of the Year 2001 vom Risk
Magazine gewaehlt. Das Biotechnologie-Analysten-Team der US-
Investmenttochter SG Cowen gehoert zu den fuehrenden der
Branche. Das erste Biotechnologiezertifikat in Deutschland
wurde im Herbst 1999 von der Société Générale emittiert.
BIOTECH MIT IMMENSEM ZUKUNFTSPOTENTIAL: Herz-, Krebs- und Infek-
tionskrankheiten wie AIDS verschlingen im Gesundheitsapparat
jaehrlich Mrd-Betraege. Die konventionellen, bisher zur Prae-
vention und Behandlung von Krebs- und Herzleiden eingesetzten
Medikamente verfuegen lediglich ueber ein sehr begrenztes Wir-
kungsspektrum und weisen zum Teil erhebliche Nebenwirkungen auf.
Zudem lindern die meisten dieser Medikamente lediglich die
Krankheitssymptome, waehrend die Krankheitsursachen kaum be-
kaempft werden koennen.
Die Erforschung und Entwicklung innovativer, effizienter und
besser vertraeglicher Arzneimittel zur Behandlung von Zivili-
sationskrankheiten zaehlt somit zu den wichtigsten Herausforde-
rungen des Gesundheitswesens der Industriestaaten und avanciert
zum Wirtschaftsfaktor erster Prioritaet. So verschlingt die Be-
handlung von Krebs in den Industriestaaten in diesem Jahr vor-
aussichtlich 42 Mrd USD und die Therapie von Herz- und Kreis-
laufleiden wird im Jahr 2003 mehr als 57 Mrd USD aufzehren.
Grundsaetzlich liegt fast allen Krankheiten fehlende oder feh-
lerhafte genetische Information zugrunde. Mit Hilfe in den Koer-
per eingeschleuster genetischer Information lassen sich daher in
der Theorie fast alle Krankheiten verhindern oder behandeln.
Schon jetzt basiert ein grosser Teil der sich weltweit in der
Entwicklung befindlichen Medikamente auf diesen Erkenntnissen.
Erste zukunftsweisende Erfolge haben sich bereits eingestellt.
Neuentwickelte, bessere und oftmals auch preiswertere Medikamen-
te werden alte abloesen. Wir prognostizieren allein dem Markt
fuer biochemische Wirkstoffe ein Wachstum von aktuell 2,2 Mrd
USD auf 6,5 Mrd USD in 2004. Die weltweite Nachfrage von 2000-
2008 bei Infektionskrankheiten wird unseren Prognosen zufolge um
280 %, im Bereich Immunologie um 260 % und fuer Krebs um 630 %
steigen.
Bereits vor 10 Jahren erlebte die Branche einen Boom, der heute
allerdings auch fundamental untermauert werden kann. Waehrend
vor einigen Jahren lediglich wenige neue Medikamente und Thera-
pien aus den Biotech-Laboratorien stammten, wird dieser Anteil
bald zwei Drittel aller neuen Medikamente und Therapien aus-
machen. Schon heute stammen zwei der 10 weltweit umsatzstaerk-
sten Medikamente aus den Biotech-Laboratorien. Unseren Schaet-
zungen zufolge belaufen sich die durchschnittlichen Gewinnstei-
gerungsraten der US-Biotechs auf derzeit ca. 17 %, mit steigen-
der Tendenz, da sich derzeit eine stets zunehmende Anzahl von
Medikamentenkandidaten in fortgeschrittenen klinischen Test-
phasen befindet.
WIE INVESTIEREN? Dem strategischen Investor stellt sich dabei
jedoch die Frage, in welcher Weise er am guenstigsten an der
dynamischen Branchenentwicklung partizipiert. Aufgrund des hohen
Einzeltitelrisikos scheiden Direktanlagen in Biotech-Aktien
wegen der benoetigten Fachkenntnis sowie der mangelnden Diversi-
fikation fuer den Privatanleger grundsaetzlich aus. Bis Mitte
letzten Jahres empfahlen wir daher im Rahmen unserer Investment-
fonds-Newsletter den Erwerb aussichtsreicher Investmentfonds.
Inzwischen beobachten wir hier jedoch eine unserer Meinung nach
beunruhigende Entwicklung. So sind die Top-Positionen der
meisten Biotech-Fonds mittlerweile weitgehend deckungsgleich.
Vor diesem Hintergrund ist davon auszugehen, dass mittelfristig
das groebste Kurspotential der groesseren Biotechs wie AMGEN,
BIOGEN, MEDIMMUNE etc. weitgehend ausgereizt erscheint.
Ferner orientiert sich die ueberwiegende Mehrzahl aller Fonds-
manager insbesondere in volatileren Boersenphasen an der Bench-
mark (Vergleichsindex). Dies hat den Hintergrund, dass sich der
Fondsmanager bei Misserfolg oder schlechten Marktphasen hinter
der Benchmark verstecken kann, waehrend er in Aufwaertsphasen
automatisch partizipiert. So betrachtet sollte das oft beworbene
"aktive Management" vom Anleger kritisch hinterfragt werden. Aus
diesem Grund gelingt es nur rund 10 % aller Fondsmanager, den
Vergleichsindex auf lange Sicht zu uebertreffen.
WO IST ALSO DAS GROESSTE KURSPOTENTIAL ZU ERWARTEN? Die groes-
sten Chancen sehen wir in den naechsten Jahren eindeutig bei den
mittleren US-Biotechs, den sogenannten Biotech-MidCaps. Diese
weisen eine Boersenkapitalisierung von etwa 500 Mio USD bis
1,25 Mrd USD auf. Im Gegensatz zu den LargeCap-Biotechs haben
ausgewaehlte, mittelgrosse US-Biotechs ihre groesste Wachstums-
und Gewinndynamik noch vor sich.
Ferner empfehlen wir seit geraumer Zeit, lediglich in biopharma-
zeutische Medikamentenentwickler zu investieren. Dies vor allem
vor dem Hintergrund, als dass die im Biotechbereich taetigen Zu-
lieferer und Infrastrukturunternehmen, wie bspw. Qiagen, eine
fundamental aehnliche Bewertung wie die Medikamentenentwickler
aufweisen, im Gegensatz zu diesen jedoch ueber weit weniger
Ertragspotential verfuegen - denn Biotech-Zulieferer bzw.
Dienstleister wie Qiagen weisen vom zunehmend hochkompetitiven
Wettbewerb in besten Fall jaehrliche Gewinnsteigerungsraten von
30 % auf, waehrend ein Medikamentenentwickler im Fall der Zulas-
sung eines oder mehrerer eigenentwickelter Medikamente eine
regelrechte Gewinnexplosion erfaehrt.
INVESTMENT-KRITERIEN IM BIOTECH-INVESTING: Vor diesem Hinter-
grund halten wir die Biotech-Infrastrukturunternehmen fuer deut-
lich ueberbewertet. Da viele Investmentfonds jedoch bevorzugt
oder zum Teil der Marktkapitalisierung und Einfachheit halber in
jene Unternehmen investieren, sehen wir auch hier substantielle
Risiken. Der Paradigmenwechsel in der Anlagephilosophie profes-
sioneller Biotech-Investoren hin zu den Medikamentenentwicklern
schreitet zunehmend voran. Anleger sollten dieser Entwicklung
gebuehrend Rechnung tragen. Bei einem langfristigen Einstieg in
Biotechpapiere sollten Investoren darueber hinaus auf eine aus-
gewogene Mixtur aus a) Wachstumsphantasie (diversifizierte,
prall gefuellte Produktpipeline der ersten Tiefe mit mehreren
Medikamentenkandidaten in fortgeschrittenen klinischen Test-
phasen) und b) eine branchenbezogen guenstige Fundamentalbewer-
tung im Vergleich zur PeerGroup achten.
BIOLYST TOP 15 AUSSICHTSREICHE ALTERNATIVE: In diesem Zusammen-
hang halten wir das Biolyst-Zertifikat fuer empfehlenswert, da
die zugrundegelegte Anlagestrategie den vorgenannten, von uns
seit geraumer Zeit im Biotech-Investing propagierten Investment-
kriterien entspricht. So investiert das Zertifikat nahezu aus-
schliesslich in mittelgrosse Medikamentenentwickler mit guensti-
ger Fundamentalbewertung und aussichtsreicher Produktpipeline.
KUENSTLICHE INTELLIGENZ: Die Titelselektion erfolgt mit Hilfe
eines weltweit neuartigen Verfahrens der Siemens AG Oesterreich
zur Bewertung boersennotierter US-Biotechnologie-Unternehmen auf
Basis "Kuenstlicher Intelligenz". Das eigens entwickelte Compu-
tersystem "lernt" unter Inanspruchnahme Neuronaler Netze selb
staendig, aus der Vielzahl von Informationen diejenigen zu
bestimmen, die fuer die Entwicklung des Boersenkurses entschei-
dend sind. Diese werden entsprechend ihrer Bedeutung fuer die
Investmententscheidung gewichtet.
Diese Einflussgroessen, wie z. B. Anzahl der durch institutio-
nelle Adressen gehaltenen Aktien oder Cash je Aktie koennen sich
allerdings in einem veraenderten Marktumfeld gleichfalls aen-
dern. Wichtig ist es daher, dass die Daten hinsichtlich ihres
Informationsgehaltes in regelmaessigen Abstaenden ueberprueft
und neu bewertet werden. Das gilt besonders fuer die Aktienaus-
wahl im Sektor Biotechnologie. Dazu werden Unternehmen der Bio-
technologie hinsichtlich ihrer fundamentalen Unternehmensfakto-
ren wie Produkt-Pipeline, Cash-Situation etc. als auch hinsicht-
lich des Marktsentiments und technischer Faktoren bewertet. Fuer
diesen von neuen wissenschaftlichen Erkenntnissen besonders
beeinflussten Sektor ist die richtige Auswahl an Entscheidungs-
kriterien besonders wichtig. Daher wird die Zusammensetzung des
Zertifikats vierteljaehrlich ueberprueft und gegebenenfalls
angepasst.
Die Siemens AG Oesterreich arbeitet bereits seit mehreren Jahren
an Computerprogrammen, mit deren Hilfe die Vielzahl der zur er-
folgreichen Kursprognostik wichtigen fundamentalen Faktoren und
Kapitalmarkt-Wechselwirkungen effizient und ohne emotionale
Fehlerquote ausgewertet werden koennen, um auf dieser Basis eine
marktueberdurchschnittliche Wertentwicklung des auf diese Weise
generierten Aktienportfolios zu erzielen. Durch den Einsatz der
Siemens-Technologie wird emotionsgetriebenes menschliches Han-
deln auf Basis von z. B. Hoffnungsdenken ausgeschlossen. An
deren Stelle tritt eine objektive Handelsdisziplin, die funda-
mentalen wie markttechnischen Faktoren gleichermassen Rechnung
traegt.
Somit wird sichergestellt, dass die ausgesuchten Aktien relativ
zum Gesamtmarkt auch tatsaechlich unterbewertet sind und nicht
aus irrationalen Gruenden ausgesucht oder ausgelassen werden,
nur weil sie bspw. gerade in Mode oder "out" sind. Deutsche
Anleger, die hierbei Beruehrungsaengste verspueren, sollten sich
vergegenwaertigen, dass in den USA bereits rund 25 % aller
Investmentfonds mit Hilfe kuenstlicher Intelligenz mit grossem
Erfolg gemanagt werden. Waehrend die Softwareseite von Siemens
AG Oesterreich entwickelt wurde, steuert die 4CastSystems
Gesellschaft fuer Investment Research mbH das notwendige
Kapitalmarkt- und Biotech-KnowHow bei.
NACHWEISBARER ERFOLG: Waehrend viele neue Fonds oder Zertifikate
werbetechnisch wortgewandt vermarktet werden - wobei nicht sel-
ten das Prinzip Hoffnung ein verifiziertes Anlagekonzept ersetzt
- kann der Erfolg der Anlagestrategie des Biolyst Top 15 Zerti-
fikats bereits seit Mitte 2000 in Echtzeit nachvollzogen werden.
Mit einer Outperformance von rund 50 % des Referenzsektors be-
wiesen Siemens AG Oesterreich und 4Cast, dass das gemeinsam ent-
wickelte Modell im professionellen Echtzeit-Investmenteinsatz
vollstaendig verifiziert wurde.
Wir heben hierbei nochmals hervor, dass das Modell seit Juli
2000 im Echtzeiteinsatz auf der Website www.biolyst.com in Be-
trieb ist, von jedem Investor realtime verfolgt werden konnte
und in diesem Zeitraum eine Outperformance der Benchmark IXB von
mehr als 50 % generierte. Das beschriebene Modell bewertet die
in den USA gehandelten Biotechnologie-Unternehmen gemaess den
bereits erwaehnten Kriterien und generiert eine Auswahl an
Unternehmen, die in Relation zum Gesamtmarkt, gemessen am
Biotechnologieindex (IXB), unterbewertet sind. Hierbei wird
zudem der Investitionsgrad der einzelnen Positionen unter
Beruecksichtigung der historischen Volatilitaet gesteuert.
So wird ein Wert mit hoher Volatilitaet niedriger gewichtet,
als ein Titel mit geringerer Schwankungsbreite, wodurch ein
hoher Grad an Risikooptimierung erreicht wird.
ERSTAUSSTATTUNG DES AKTIENBASKETS:
Abgenix Inc. 3,66 %; Aviron 7,17 %; Cephalon Inc. 6,31 %; CV
Therapeutics 5,52 %; Genzyme Corp. 10 %; Incyte Genomics 4,13 %;
Inhale Therapeutics Systems 4,32 %; Ligand Pharmaceuticals
9,83 %; Medarex Inc. 3,58 %; Millennium Pharmaceuticals 4,61 %;
Osi Pharmaceuticals 5,82 %; Regeneron Pharmaceuticals 9,03 %;
Scios Inc. 10 %; Sicor Inc. 10 %; Tanox Inc. 6,02 %.
AKTIENSERVICE-RATING
GUENSTIGER EINSTIEGSZEITPUNKT IM BIOTECH-INVESTING: Nachdem der
Biotechsektor seit Jahresbeginn die staerkste Baisse seit 1994
hinnehmen musste, ergeben sich fuer den langfristig agierenden
Investor interessante Einstiegsmoeglichkeiten bei einigen
Titeln. Im letzten Jahr konnte sich der Biotechsektor lange
gegen die Baisse aufbaeumen, zuletzt jedoch veraeusserten die
Investoren undifferenziert, da die Branche als eine der wenigen
noch Papiere bot, bei denen man Gewinne realisieren konnte.
Inzwischen konnte sich der Sektor erholen und bildete in den
letzten Wochen einen aus heutiger Sicht tragfaehigen Boden aus.
Vor dem Hintergrund der deutlich ermaessigten Kurse und der
juengsten Bodenbildung sehen wir fuer strategische Investoren
aktuell einen attraktiven Einstiegszeitpunkt im Biotech-
Investing. Wir sind ferner vom Erfolg der dem BIOLYST TOP 15
INDEX-ZERTIFIKAT zugrundeliegenden Investmentphilosophie aus den
bereits erwaehnten Gruenden ueberzeugt und halten dieses Zerti-
fikat daher fuer eine aussichtsreiche Investmentalternative im
Biotechbereich. Ferner raeumen wir dem portraitierten Zertifikat
derzeit aus den geschilderten Gruenden den Vorzug vor Invest-
mentfonds ein.
KENNZAHLEN
Zeichnung: nur noch bis 27.04.01 (Emissionsvolumen begrenzt)
Emissionstag: 02. Mai 2001
Emissionspreis: 100 Euro
Schlusstag: 02. Mai 2005
Listing: Frankfurt - Freiverkehr & XETRA; Stuttgart - Euwax
WKN: 648 280
KONTAKTMOEGLICHKEIT
Telefon-Hotline: 069/7174663
Internet: www.zertifikate.socgen.de, www.warrants.com
Quelle: http://www.aktienservice.de
Dank an Eliska von BH für das Ausgraben.
Gruß
KA111:D
Der Wochenchart des BTK zeigt, warum das Timing für eine Zeichnung derzeit nicht günstig ist.
http://www.securitytrader.com/Production_Charts/04_20_2001-i-^btk-n-w.gif