Eliska
28.06.2002, 22:45
Fekters Börsen-Update (19.6.2002)
Dow-Jones: Die Rutschpartie hat erst begonnen - Droht dem Rentenmarkt ein Waterloo? - Yen-Abwertung wirkt wie ein Turbolader
Liebe Leserinnen, liebe Leser,
nach meinen Erfahrungen (= reality Check), die ich bei meinem letzten Aufenthalt in den USA sammeln konnte, sprach ich mit meinen ehemaligen Arbeitskollegen aus dem Portfoliomanagement und erhielt folgende Einschätzung der Lage:
Mehr denn je wird Meinung und Psychologie an den Börsen gehandelt. NOKIA, als klassischer Wachstumswert, ist jetzt analytisch billiger als THYSSEN - ein Unternehmen Old Economy. Selbst wenn es Thyssen gelingen sollte, die Gewinne zu verdoppeln, ist die Aktie dennoch zu teuer.
In den USA befindet sich die Realwirtschaft weiter im Sinkflug - Kursziel ist eine schmerzhafte Rezession. Die jüngsten, berauschenden Wachtsumsraten (GNP) aus dem I. Quartal sind fast ausschließlich durch staatliche Rüstungsausgaben (+18%) bedingt. Der private Konsum bleibt zurückhaltend, letztendlich fehlt dem Mann auf der Strasse das entsprechende Bargeld. Die Angst vor der Arbeitslosigkeit trägt ihr übriges dazu bei - so stellt man Ausgaben erst einmal zurück.
Dementsprechend schlecht ist die Stimmung unter den Börsianern und die Equity-Märkte bleiben auf der schiefen Bahn. Keep in mind: Mein persönliches Ziel für den DowJones liegt bei 7000 Punkten! Die Rutschpartie hat soeben erst begonnen - pro Tag wird allein aus dem Handelsbilanzdefizit eine Milliarde US-DOllar an den Forex-Börsen offeriert. Die Talfahrt des Dollars wird solange anhalten, bis die Kaufkraftparität wieder hergestellt ist. Und damit meine ich nicht als Ergebnis die Parität zum EURO (1:1) sondern weitaus höhere Kurse, bis in den den Bereich EUR/USD 1,50.
Ja Sie lesen richtig: der Buck ist hoffnungslos überteuert, weil eine ganze Meute von Spekulanten ihr Heil in US-Anlagen gesehen hat und jetzt bitter enttäuscht ist. Angefangen bei kreativer Buchhaltung (ENRON und TYCO) bis hin zu den geplatzten Seifenblasen der DotComs. Selbst der Stern von General Electric (GE) verblasst zusehens, weil die Quartalsergebisse durch den neuen CEO nicht mehr manipuliert werden, wie früher durch den langjährigen Macher Jack Welch.
In EuroLand gilt nach wie vor die Formel: der Dax fällt fast um die selbe Punktzahl wie der DowJones-Index. Auch hier bleibe ich bei meiner Prognose, dass wir erst einmal 3.820 Punkte sehen, um später auf 3000 zu fallen. Vielleicht sind zu guter Letzt auch Werte in den niedrigen 2000ern möglich? Die europäischen Aktien sind noch teuer und in aller Regel übertreiben die Börsen - zur Zeit eben mal nach unten.
Nur Angebot und Nachfrage reguliert den Preis; das Angebot ist gross, weil jeder raus will und die Nachfrage gering, weil keine Renditen mit Aktien erzielt werden. NOTA BENE: der Rentenmarkt kann auch noch sein Waterloo erleben, wenn die klassischen Kapitalsammelstellen dort beginnnen aufzulösen, um die Löcher aus dem Aktiengschäft zu stopfen. Die Banken verteuern zur Zeit schon die Kredite - auf der Suche nach anderen Ertragsquellen als dem Investmentbanking.
ASIEN bleibt, wie schon oft an dieser Stelle beschrieben, der einzige Magnet für Kapitalzuflüsse:
Eine Dekade lang haben die Japaner gespart (Sparqoute > 10%), weil sie Angst vor der Arbeitslosigkeit hatten. Jetzt wird es Zeit, das Sparbuch zu plündern und Investitionsgüter nachzukaufen. Natürlich handelt es sich zunächt einmal um Ersatzinvestitionen, die lange zurückgestellt wurden, aber es sind Ausgaben, die stimulierend auf den Absatz wirken.
Eine Dekade lang haben die Japaner entweder Geld im Ausland angelegt (vornehmlich in den USA) oder aufs Sparbuch gelegt. Jetzt werden heimische Bluechips ins Depot genommen, die Earnings haben und Dividende zahlen. Fast alle großen Werte sind über der 200-Tage Linie und klar um Uptrend.
Die gesteuerte YEN-Abwertung wirkt, zusammen mit einem Anstieg der Ölpreise, wie ein Mega-Turbolader auf die Gewinne der japanischen Automobilindustrie. Wenn die Preise für Kraftstoffe an den Tankstellen (vornehmlich spürbar in USA, bei uns wird der Anstieg gemildert durch den EURO-Anstieg und verwässert durch den hohen Steueranteil) weiter klettern, dann muss der geschädigte Amerikaner umdenken. Weg mit dem Spritschlucker der Gattung >V8 big block< und her mit dem Sparmobil der Spezies CDI oder TDI. Leider verlangen VW oder MERCEDES für diese Technologie einen zu hohen Eintrittspreis von mehr als 20.000 EUR. Bei SUZUKI dagegen beginnt die Preisliste für einen Kleinwagen bei 8.000 Euro. Der amerikanische Konsument wird also zuerst umdenken und dann die tägliche Fahrt zur Arbeit preiswerter gestalten.
SPAREN heißt KONSUMVERZICHT ! Für diese einfache Formel gibt es klare Profiteure: MAZDA, SUZUKI, HONDA und TOYOTA, die jüngst schon von Rekordergebnissen berichten konnten. Kleines Zahlenspiel am Rande: der Nettogewinn von TOYOTA entsprach der gesamten Börsenkapitalisierung von FIAT. Aus der Portokasse könnten also die Anteilseigner von TOYOTA die Marke FIAT erwerben. Vor grob einem Jahr stellte ich an dieser Stelle BANGKOK BANK und SAMSUNG heraus - Nachlesen in meinem Archiv lohnt sich also!
Viel Erfolg bei der Umsetztung Ihrer eigenen Dispositionen !
Mit freundlichen Grüßen
Ihr Hans-Peter Fekter
Dow-Jones: Die Rutschpartie hat erst begonnen - Droht dem Rentenmarkt ein Waterloo? - Yen-Abwertung wirkt wie ein Turbolader
Liebe Leserinnen, liebe Leser,
nach meinen Erfahrungen (= reality Check), die ich bei meinem letzten Aufenthalt in den USA sammeln konnte, sprach ich mit meinen ehemaligen Arbeitskollegen aus dem Portfoliomanagement und erhielt folgende Einschätzung der Lage:
Mehr denn je wird Meinung und Psychologie an den Börsen gehandelt. NOKIA, als klassischer Wachstumswert, ist jetzt analytisch billiger als THYSSEN - ein Unternehmen Old Economy. Selbst wenn es Thyssen gelingen sollte, die Gewinne zu verdoppeln, ist die Aktie dennoch zu teuer.
In den USA befindet sich die Realwirtschaft weiter im Sinkflug - Kursziel ist eine schmerzhafte Rezession. Die jüngsten, berauschenden Wachtsumsraten (GNP) aus dem I. Quartal sind fast ausschließlich durch staatliche Rüstungsausgaben (+18%) bedingt. Der private Konsum bleibt zurückhaltend, letztendlich fehlt dem Mann auf der Strasse das entsprechende Bargeld. Die Angst vor der Arbeitslosigkeit trägt ihr übriges dazu bei - so stellt man Ausgaben erst einmal zurück.
Dementsprechend schlecht ist die Stimmung unter den Börsianern und die Equity-Märkte bleiben auf der schiefen Bahn. Keep in mind: Mein persönliches Ziel für den DowJones liegt bei 7000 Punkten! Die Rutschpartie hat soeben erst begonnen - pro Tag wird allein aus dem Handelsbilanzdefizit eine Milliarde US-DOllar an den Forex-Börsen offeriert. Die Talfahrt des Dollars wird solange anhalten, bis die Kaufkraftparität wieder hergestellt ist. Und damit meine ich nicht als Ergebnis die Parität zum EURO (1:1) sondern weitaus höhere Kurse, bis in den den Bereich EUR/USD 1,50.
Ja Sie lesen richtig: der Buck ist hoffnungslos überteuert, weil eine ganze Meute von Spekulanten ihr Heil in US-Anlagen gesehen hat und jetzt bitter enttäuscht ist. Angefangen bei kreativer Buchhaltung (ENRON und TYCO) bis hin zu den geplatzten Seifenblasen der DotComs. Selbst der Stern von General Electric (GE) verblasst zusehens, weil die Quartalsergebisse durch den neuen CEO nicht mehr manipuliert werden, wie früher durch den langjährigen Macher Jack Welch.
In EuroLand gilt nach wie vor die Formel: der Dax fällt fast um die selbe Punktzahl wie der DowJones-Index. Auch hier bleibe ich bei meiner Prognose, dass wir erst einmal 3.820 Punkte sehen, um später auf 3000 zu fallen. Vielleicht sind zu guter Letzt auch Werte in den niedrigen 2000ern möglich? Die europäischen Aktien sind noch teuer und in aller Regel übertreiben die Börsen - zur Zeit eben mal nach unten.
Nur Angebot und Nachfrage reguliert den Preis; das Angebot ist gross, weil jeder raus will und die Nachfrage gering, weil keine Renditen mit Aktien erzielt werden. NOTA BENE: der Rentenmarkt kann auch noch sein Waterloo erleben, wenn die klassischen Kapitalsammelstellen dort beginnnen aufzulösen, um die Löcher aus dem Aktiengschäft zu stopfen. Die Banken verteuern zur Zeit schon die Kredite - auf der Suche nach anderen Ertragsquellen als dem Investmentbanking.
ASIEN bleibt, wie schon oft an dieser Stelle beschrieben, der einzige Magnet für Kapitalzuflüsse:
Eine Dekade lang haben die Japaner gespart (Sparqoute > 10%), weil sie Angst vor der Arbeitslosigkeit hatten. Jetzt wird es Zeit, das Sparbuch zu plündern und Investitionsgüter nachzukaufen. Natürlich handelt es sich zunächt einmal um Ersatzinvestitionen, die lange zurückgestellt wurden, aber es sind Ausgaben, die stimulierend auf den Absatz wirken.
Eine Dekade lang haben die Japaner entweder Geld im Ausland angelegt (vornehmlich in den USA) oder aufs Sparbuch gelegt. Jetzt werden heimische Bluechips ins Depot genommen, die Earnings haben und Dividende zahlen. Fast alle großen Werte sind über der 200-Tage Linie und klar um Uptrend.
Die gesteuerte YEN-Abwertung wirkt, zusammen mit einem Anstieg der Ölpreise, wie ein Mega-Turbolader auf die Gewinne der japanischen Automobilindustrie. Wenn die Preise für Kraftstoffe an den Tankstellen (vornehmlich spürbar in USA, bei uns wird der Anstieg gemildert durch den EURO-Anstieg und verwässert durch den hohen Steueranteil) weiter klettern, dann muss der geschädigte Amerikaner umdenken. Weg mit dem Spritschlucker der Gattung >V8 big block< und her mit dem Sparmobil der Spezies CDI oder TDI. Leider verlangen VW oder MERCEDES für diese Technologie einen zu hohen Eintrittspreis von mehr als 20.000 EUR. Bei SUZUKI dagegen beginnt die Preisliste für einen Kleinwagen bei 8.000 Euro. Der amerikanische Konsument wird also zuerst umdenken und dann die tägliche Fahrt zur Arbeit preiswerter gestalten.
SPAREN heißt KONSUMVERZICHT ! Für diese einfache Formel gibt es klare Profiteure: MAZDA, SUZUKI, HONDA und TOYOTA, die jüngst schon von Rekordergebnissen berichten konnten. Kleines Zahlenspiel am Rande: der Nettogewinn von TOYOTA entsprach der gesamten Börsenkapitalisierung von FIAT. Aus der Portokasse könnten also die Anteilseigner von TOYOTA die Marke FIAT erwerben. Vor grob einem Jahr stellte ich an dieser Stelle BANGKOK BANK und SAMSUNG heraus - Nachlesen in meinem Archiv lohnt sich also!
Viel Erfolg bei der Umsetztung Ihrer eigenen Dispositionen !
Mit freundlichen Grüßen
Ihr Hans-Peter Fekter