Anleihe kaufen oder nicht

[koi-fisch]

:confused: :confused: Die sichere Beimischung für jedes Depot!

Sehr geehrter Herr &&&& :confused:

vielen Dank für Ihr Interesse an der Momentum Anleihe von JPMorgan.
Gerne senden wir Ihnen dazu das gewünschte Informationsmaterial.

In der derzeitigen Börsensituation entscheiden sich viele Kunden für
die Anlage in festverzinslichen Wertpapieren. Besonders attraktiv sind
natürlich Anleihen, die Ihnen eine Extra-Zins-Chance bieten. Mit der
Momentum Anleihe haben Sie die Chance
auf ein erhebliches Mehr an Zinsen, und das unabhängig davon, ob
sich die Aktienmärkte positiv oder negativ entwickeln.

Die Momentum Anleihe von JPMorgan erhalten Sie bis zum 14. März 2003
nur bei Ihrer DAB bank. Die Zeichnung kann
bei hoher Nachfrage auch vorzeitig geschlossen werden. Sichern Sie
sich daher rechtzeitig Ihre Chance auf unbegrenzte Gewinnmöglichkeiten.

Ihre Vorteile im Überblick:

- stark: 6,8 % Zinsen seit 1996*
- sicher: garantierter Mindestzins 2,5 % pro Jahr
- passend: noch höherer Zins bei steigenden und bei
fallenden Aktienkursen.
Sie profitieren mit dieser Anleihe von schwankenden
Börsen!
- garantiert: 100 % Kapitalgarantie zum Laufzeitende

* Die durchschnittliche Verzinsung hätte in einem Beispiel
(1.1.1996-1.1.2003) bei 6,80% p.a. gelegen. In Jahr 1998 hätte die Anleihe
einen Zinssatz von 18,60% erzielt. Es besteht keine Garantie für die
zukünftige Entwicklung der Momentum Anleihe - 2,5% Mindestzins pro Jahr sind
in jedem Fall durch den Emittenten garantiert.

Die genauen Einzelheiten zur neuen Anleihe haben wir Ihnen als
Anlage dieser Mail beigefügt.

<<Produktblatt JPMorgan.pdf>> <<MomentumAnleihe>>

Haben Sie Fragen? Rufen Sie unser DAB Expertenteam unter 01802 - 25
45 04 an. (6 Cent/Anruf aus dem dt. Festnetz).


Mit freundlichen Grüssen
Ihre DAB bank AG

Angelika Heilmeier
Expertenteam
01802-254504
mailto:Produkte@dab.com

[dontpanic_2000]

Hi platty,

ich hab mir das Ding letztens schon mal angesehen und ein wenig dazu gerechnet. Wenn ich morgen wieder im Büro bin, kann ich dir die Daten hier reinstellen.

:)
DP

[dontpanic_2000]

Hi platty,

so, jetzt hab ich mir das Ding noch mal vorgenommen und meine Zahlen mit denen aus dem Prospekt verglichen. Diese weichen nämlich geringfügig voneinander ab, was wahrscheinlich an der zugrundeliegenden Datenbank (Datastream) liegt, aber an der Grundaussage nichts ändert.

Ich habe mir für die 15 Aktien die historischen Kurse geladen und gemäß den Prospektbedingungen ab 1975 simuliert. Für die Aktien, die noch keine so lange Historie haben (70er und 80er Jahre), habe ich vergleichbare internationale Standardwerte herangezogen, damit ich immer 15 Aktien als Underlying habe und die Berechnung nicht durch eine verringerte Aktienanzahl verzerrt wird. Das Ergebnis sieht etwa so aus:

Jahr abs.Min. 45% Kupon Avg7J.

1975 4,86% 2,19% 2,50%
1976 2,33% 1,05% 2,50%
1977 3,13% 1,41% 2,50%
1978 1,10% 0,49% 2,50%
1979 1,99% 0,90% 2,50% 2,50%
1980 1,52% 0,68% 2,50% 2,50%
1981 3,55% 1,60% 2,50% 2,50%
1982 0,00% 0,00% 2,50% 2,50%
1983 0,85% 0,38% 2,50% 2,50%
1984 1,81% 0,81% 2,50% 2,50%
1985 0,00% 0,00% 2,50% 2,50%
1986 9,52% 4,29% 4,29% 2,76%
1987 7,75% 3,49% 3,49% 2,90%
1988 1,75% 0,79% 2,50% 2,90%
1989 0,17% 0,08% 2,50% 2,90%
1990 12,5% 5,60% 5,60% 3,34%
1991 3,52% 1,58% 2,50% 3,34%
1992 4,70% 2,11% 2,50% 3,34%
1993 0,39% 0,18% 2,50% 3,08%
1994 4,32% 1,94% 2,50% 2,94%
1995 1,96% 0,88% 2,50% 2,94%
1996 21,1% 9,47% 9,47% 3,94%
1997 3,61% 1,62% 2,50% 3,50%
1998 37,3% 16,8% 16,8% 5,54%
1999 7,76% 3,49% 3,49% 5,68%
2000 13,4% 6,03% 6,03% 6,19%
2001 4,10% 1,85% 2,50% 6,19%
2002 0,87% 0,39% 2,50% 6,19%
2003 1,62% 0,73% 2,50% 5,19%

Aus dieser Statistik würde ich folgenden Schluss ziehen: Der Emittent hat hier ein Papierchen gebastelt, das für die letzten extremen up-and-down-Jahre ganz gut aussieht und dem Käufer eine Rendite über siebenjährigen Festverzinslichen (z.Z. rund 3,5%) verspricht. Nicht umsonst stellt er in seinem Prospekt nur den Zeitraum 1996-2002 dar. In allen anderen "normal volatilen" Zeitfenstern fährt der Käufer aber schlechter als mit einem normalen Rentenpapier. In der betrachteten längeren Historie wurde nur in 7 von 29 Jahren mehr als der Mindestkupon ausgezahlt. Und nachdem in den Jahren 1997-2000 die Aktienbubble aufgeblasen und danach die Luft
wieder abgelassen wurde, ist es doch recht wahrscheinlich, daß wir wieder Phasen sehen werden, die z.B. mit den Siebzigern vergleichbar sind. (jmho)

Fazit: Das Papier ist zwar kein typisches Beispiel aus der Rubrik "Dummen-Fang" - da gibt es ganz andere haarsträubende Beispiele - aber der grosse Rendite-Bringer für den Käufer wird es wohl auch nicht werden. Bezieht man dann noch das Emittenten-Risiko mit ein, wird die Rechnung gänzlich uninteressant - JPM muss im Moment ca. 75 BP über Governments bezahlen, und das ist schon wieder sehr günstig, im Oktober letztes Jahr waren es ca. 160 BP. Ich bleibe also dabei: Je komplizierter die Konstruktionen, desto schwieriger ist es für den Kunden, so etwas
fair zu bepreisen. Die Emittenten dagegen wissen meistens ziemlich genau, was sie tun - und das ist selten zu ihrem Nachteil.

:)
DP